Deutsche Fondswirtschaft setzt Standards beim Gating

Wir haben gemeinsam mit der Deutschen Kreditwirtschaft einen Leitfaden nebst Anlage zur praktischen Umsetzung von Rücknahmebeschränkungen (Gating) bei offenen Wertpapierfonds (insbesondere OGAW) veröffentlicht. Der Leitfaden berücksichtigt die gesamte Prozesskette – von der KVG, über die Verwahrstelle bis zu den depotführenden Stellen. Die für den deutschen Markt entwickelte „Pro-Rata-Lösung mit Verfall der Restorder“ ist auch in Frankreich zulässig. Wir werten diese Lösung als zukunftsweisend, auch wenn die Luxemburger Aufsicht diesen Ansatz bislang noch nicht anerkennt. Uns ist in einem intensiven Austausch mit allen Beteiligten gelungen, einen pragmatischen und in der EU erstmals automatisierten Prozess für das Massengeschäft der Publikumsfonds aufzusetzen.

Deutschland hatte für offene Immobilienfonds bereits vor Jahren Halte- und Kündigungsfristen eingeführt, die sich als Werkzeuge für die Liquiditätssteuerung bewährt haben. Die Rücknahmebeschränkungen ergänzen neben Swing Pricing und Rücknahmefristen den bisherigen Werkzeugkasten für offene Wertpapierfonds. Sie dienen dazu, systemische Risiken zu senken und die Anleger zu schützen, auch wenn deren Rechte in schwierigen Marktsituationen ausnahmsweise eingeschränkt werden können. Schließlich gilt es, das härteste aller Werkzeuge, die Fondsschließung, zu verhindern. Davon können auch institutionelle Anleger und Dachfondsmanager profitieren.